摘 要：以某國有控股混合所有制企業(yè)為樣本，分析國有控股混合制企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)管理模式，以及實(shí)踐中存在的企業(yè)經(jīng)營理念與管理模式、資產(chǎn)估算、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)等方面的問題，提出在企業(yè)融合、完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)、統(tǒng)一規(guī)范財(cái)務(wù)管理、強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控等方面的具體舉措，以期能夠有效為混改企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供參考。

　　關(guān)鍵詞：國有控股;混合所有制企業(yè);財(cái)務(wù)管理;對策

　　一、國有控股混合制企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)管理模式

　　(一)國有控股混合制

　　國有企業(yè)由單一國有資本構(gòu)成，常會出現(xiàn)經(jīng)營管理層的權(quán)力和責(zé)任不統(tǒng)一，企業(yè)機(jī)制不靈活、經(jīng)營效益低下等問題[1]。通過國有資本控股的形式，引入多元化投資主體，融合其他性質(zhì)的資本，能夠改善國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，在產(chǎn)權(quán)多元化的基礎(chǔ)上，對市場化、規(guī)范化的運(yùn)行機(jī)制和現(xiàn)代化企業(yè)制度進(jìn)行建設(shè)與推動，對提高企業(yè)運(yùn)營效率、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)營管理層的責(zé)權(quán)統(tǒng)一具有重要作用。不同所有制資本具有不同的優(yōu)勢，通過推進(jìn)國有資本與非國有資本交叉持股、相互融合，能夠發(fā)揮各類資本的優(yōu)勢，促進(jìn)“1+1>2”的共贏發(fā)展[2]。促進(jìn)國有資本的輻射能力有效放大，促使國有經(jīng)濟(jì)的影響力、帶動力和控制力提高，對做優(yōu)做強(qiáng)國有企業(yè)并使其實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展意義重大。

　　(二)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)管理模式

　　為貫徹落實(shí)國家海西戰(zhàn)略、保障福建省乃至海西能源安全、助力福建省“科學(xué)發(fā)展，跨越發(fā)展”戰(zhàn)略的實(shí)施，原神華集團(tuán)根據(jù)與福建省人民政府簽訂的《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》在福建開展火電廠電源建設(shè)。國家能源集團(tuán)福建能源公司、福建恒聯(lián)集團(tuán)分別以現(xiàn)金和所屬公司恒發(fā)碼頭公司、恒聯(lián)碼頭公司100%股權(quán)作價(jià)的方式，按照51%、49%的股權(quán)比例共同組建了羅源灣港電公司(下稱“港電公司”)落實(shí)上述框架協(xié)議，港電公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖1所示。港電公司建立了完善的股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)營管理層等企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，集港口、煤炭儲備與中轉(zhuǎn)、發(fā)電于一體，是國有企業(yè)控股、民營企業(yè)參股的混合所有制企業(yè)。港電公司設(shè)有財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)管理工作，并代管公司所屬恒聯(lián)碼頭和恒發(fā)碼頭兩家全資子公司的財(cái)務(wù)工作，恒聯(lián)碼頭和恒發(fā)碼頭不單獨(dú)設(shè)立財(cái)務(wù)部。

　　二、混合制企業(yè)實(shí)踐中的主要問題

　　(一)企業(yè)經(jīng)營理念與管理模式

　　港電公司作為國家能源集團(tuán)的三級單位，背靠特大型央企，天生自帶信用光環(huán)，在獲取資源、取得政府政策支持、獲取市場額度、獲取金融支持上具有一般非國有企業(yè)市場主體不可替代的巨大優(yōu)勢。但也存在劣勢，港電公司上級分別為省級公司和集團(tuán)公司，管理鏈條比較長，經(jīng)營管理決策需要層層審批，同時(shí)上級公司規(guī)模非常龐大，三級單位數(shù)量眾多，難以對下屬個別的企業(yè)需求及時(shí)予以回應(yīng)，公司及時(shí)應(yīng)對市場的靈活性和效率大打折扣，甚至?xí)?dǎo)致時(shí)機(jī)延誤，影響企業(yè)及時(shí)響應(yīng)市場的能力，劣化經(jīng)營環(huán)境。

　　國有企業(yè)和一般非國有企業(yè)在企業(yè)經(jīng)營管理理念、管理方式上會存在差異。處于國有控股的地位，企業(yè)主導(dǎo)管理者的管理經(jīng)營理念容易同其他股份持有者的管理理念產(chǎn)生分歧，造成利益沖突。非國有資本在國有控股混合所有制企業(yè)中按股權(quán)比例享有投票權(quán)，在董事會席位方面也有一定的要求[3]，因此如何在管理模式中實(shí)現(xiàn)平等及相互制衡，使經(jīng)營決策能夠有效體現(xiàn)雙方意志，讓混合所有制企業(yè)的效率和靈活性得以體現(xiàn)，成了國有控股混合所有制企業(yè)面臨的亟待解決的難題[4～5]。企業(yè)的治理模式、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)資本估值等，最終都體現(xiàn)或者關(guān)聯(lián)到財(cái)務(wù)管理上。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的核心，通常非國有企業(yè)通過在財(cái)務(wù)管理上較多地介入?yún)⑴c或者派出財(cái)務(wù)總監(jiān)的方式進(jìn)行管控，體現(xiàn)非控股股東方的權(quán)益。

　　(二)資產(chǎn)估算

　　在進(jìn)行混合所有制改革中，較為常見的是以國有企業(yè)引入其他多元戰(zhàn)略投資者、國資股份減讓、員工持股等形式進(jìn)行[6～7]。但也存在著其他所有制企業(yè)引入國有資本的現(xiàn)象。本案例中的港電公司是一家集發(fā)電、港口、儲煤中轉(zhuǎn)為一體的大型基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)，投資規(guī)模龐大，政策影響因素多、重資產(chǎn)資本密集，在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜、煤電企業(yè)去產(chǎn)能和控能耗的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢下，面臨著銀行信貸緊縮、市場不景氣、企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的局面。通過混合所有制的改革，引入大型央企戰(zhàn)投使企業(yè)得以持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展既是大勢所趨，也能使國有企業(yè)聚焦主業(yè)，快速切入市場，破解發(fā)展局限，發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢，推動創(chuàng)新發(fā)展，在落實(shí)“四個革命、一個合作”能源安全新戰(zhàn)略中更好地發(fā)揮“壓艙石”和“穩(wěn)定器”的作用。混改中資產(chǎn)評估問題非常重要，非國有股東方采用兩家碼頭公司在建港口碼頭100%股權(quán)作價(jià)入股，國有方同比例現(xiàn)金注資的方式進(jìn)行合作。如何客觀科學(xué)準(zhǔn)確地評估在建碼頭資產(chǎn)價(jià)格，并對國有企業(yè)的技術(shù)、品牌、市場地位、渠道等無形資產(chǎn)進(jìn)行估值，避免出現(xiàn)信息不對稱、惡意低估或高估資產(chǎn)價(jià)值等問題，避免資產(chǎn)評估過高或過低的情況出現(xiàn)，防范國有資產(chǎn)流失和民營資本投資風(fēng)險(xiǎn)是很重要的課題，也直接影響著混改企業(yè)持續(xù)發(fā)展經(jīng)營的效益。目前的評估方法如形象進(jìn)度法、成本法、假設(shè)開發(fā)法、收益法和市場法等均有所局限。需要根據(jù)評估對象特點(diǎn)、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析各方法的適用性，恰當(dāng)選擇一種或多種評估方法，進(jìn)行相對客觀科學(xué)的估值，這才有利于促進(jìn)混改順利進(jìn)行。

　　本案例對擬收購的兩個碼頭公司股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評估，綜合考慮評估目的[8]、評估對象所處的市場條件、評估對象的自身?xiàng)l件以及評估的假設(shè)前提，確定本報(bào)告評估結(jié)論的價(jià)值類型為市場價(jià)值，并選用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法進(jìn)行評估。市場價(jià)值是指在自愿買方和自愿賣方各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評估對象在評估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額[9]。評估范圍包括碼頭公司的全部資產(chǎn)和負(fù)債，具體包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他非流動資產(chǎn)、流動負(fù)債等。評估范圍內(nèi)重要資產(chǎn)包括在建工程、海域使用權(quán)、設(shè)備類資產(chǎn)、企業(yè)申報(bào)(及未申報(bào))的表外資產(chǎn)、在建工程的工程量及引用其他機(jī)構(gòu)報(bào)告的情況等。