石油是一種極其重要的戰略物資，石油期貨也是全球期貨市場最大的商品期貨品種。鑒于此，筆者以新時代為背景，從監管、市場化進程、合約品種等多重視角對期貨在我國的運行現狀進行分析，從而提出相應的解決對策。

　　關鍵詞：石油期貨,現狀分析,對策設計

　　引言

　　石油作為當前重要的戰略物資，是當前現代工業化進程的命脈，與世界經濟、政治及軍事的發展存在密不可分的關聯。石油價格不僅僅反應出當前緊張的供需關系，同時還反映了石油消費者及生產國之間的利益博弈。相對其他商品而言，石油的需求價格波動相對較小，供給價格的彈性相對較大，寬幅的價格波動給石油消費國帶來的沖擊較大。因此，為最大程度的避免石油動蕩所衍生的系統風險，石油期貨在此背景下衍生，成為當前全球期貨市場中典型的大額商品交易品種，在美國、新加坡、英國及日本等出現了眾多運營良好的交易所。當前，我國也準備構建完善的面向石油期貨的市場交易體系，因此筆者結合現狀對其展開研究分析，呈現出良好的實踐價值。

　　重構石油期貨市場的必要性分析

　　進入新世紀以來，隨著世界各國對石油資源的密切關系，期貨的交易量也呈現出逐步增加的發展態勢，在世界經濟中的作用也日益凸顯。石油期貨作為一個抵御風險的金融衍生工具，西方作為石油消費國，在期貨市場對石油定價權產生至關重要的作用。因此如何在相對穩健的市場競爭體系中，保持市場的公平性及競爭性，促使石油得到穩健持續的供應是研究的關鍵所在。筆者結合自身經驗，從三個層面對其必要性展開分析。

　　(1)奪取定價權，凸顯國際競爭力

　　石油定價權是彰顯綜合國力及國際地位的重要表征。我國作為一個石油消費大國及生產大國，在全球使用市場中占據著不可動搖的地位，對石油價格形成了發揮了重要的作用。然而，實際狀況與之恰恰相反。在當前石油定價中，中國處于相對被動的地位，其市場價格在很大程度上由國際價格所影響。伴隨著我國經濟的持續發展，對石油定價的影響也日益增加，因此主動融入石油國際定價的序列中，可以更加凸顯我國的綜合國力及競爭力，也在很大程度上有利于維護全球金融領域市場的穩定性。

　　(2)增加國家宏觀調控能力

　　期貨市場作為一個集中、公開、統計的競爭化市場，其可以最大程度的保障社會對石油期貨的價格心理預期，可以真實的反映出我國當前市場的價格波動關系。因此，我國重構石油期貨市場，建立科學完善的石油市場定價機制，可以使得成品油的定價更加合理，石油流通更加規范，在很大程度上增加我國對石油的宏觀調控能力，維持市場秩序。

　　(3)發揮套期保值的作用

　　最近一段時間來，隨著石油價格的不斷走高，影響了航空燃料等一些費用成本明顯提升。油價上漲是一個涉及全球的重大時間，對于國外航空、交通公司所呈現的影響相對較小，這主要是由于航空公司均構建了完善的石油期貨的市場交易模式，通過采用期貨來刻意快速實現套現保值，使得油價成本可以得到有效的控制。所以說，我國重構石油期貨的交易模式，可以使得眾多行業在大幅油價波動中及時鎖定利潤或止損，實現定期的套現保值，實現對風險的有效規避。

　　重構石油期貨市場的可行性分析

　　筆者從兩個層面對石油期貨市場的可行性展開分析。

　　(1)成熟期貨的驗證

　　期貨在我國經歷了近30年的運行，當前的期貨產品已經進入了成熟發展階段，可以很好的實現對風險的規避及價格的保值等，已經成為當前眾多行業中一種穩定生產的避險的工具，是企業進行決策的重要支撐。以銅產品為例，上交易所的銅期貨的成交價格與現貨價格的相關作用系數已經達到0.98，這與倫敦LME銅價格的系數0.95呈現出良好的對應關系，集中反映了我國企業規避市場運行風險提供了有力的保障。因此，結合現行的運行態勢，為石油企業提供風險化解的運行通道，制定適合于石油行業的自身定價機制儼然已成為當前發展的重要方向，具有良好的可行性。

　　(3)成功檢驗的探索

　　在上世紀90年代初期，上海石油交易所成立，主要負責汽油、原有、燃料油、柴油等的交易，雖然在成立不到兩年的時間內停辦，但是當時的交易額及交易量呈現出明顯的強烈的影響，成為繼倫敦、紐約之后的第三大石油交易所，留下了寶貴的實踐經驗及一批豐富的實踐人員，為重構石油期貨市場提供了支撐。

　　我國石油期貨開展的影響現狀分析

　　結合我國的發展經驗，在進行石油期貨的開展中，存在著諸多問題，主要體現在以下幾個方面：

　　(1)金融體制缺位

　　石油期貨作為現階段金融類的一種衍生工具，不是商品交換，而是一種金融信譽。這種交易形式要依靠健全的金融體制來支持。期貨交易的一個重要特點就是每日結算制，它要求作為期貨交易信用擔保的保證金要根據交易情況隨時追加到位。一般情況下，交易所收市后在晚間發出追加保證金通知，要求第二天開市前必須到位，否則強制平倉;由于金融系統流動資金非常慢，無形中給期貨交易帶來巨大風險。另外，一些金融機構在運營中出現違規操作的事時有發生。因此，在我國，金融體系的不健全給石油期貨市場的建立帶來了許多影響。

　　(2)負面影響較大

　　在宣傳期貨的過程中過于片面，過分強調了期貨風險的一面，甚至有夸大之嫌，對期貨市場發揮的積極功能宣傳過少，致使石化企業的主管部門仍對期貨市場抱有成見，企業領導迫于體制等的眾多約束，也不愿意貿然的進入市場。這些都是早期石油期貨的失敗所引發的。

　　(3)定價機制缺乏市場化指導

　　一方面，價格基本受中石油、中石化兩大集團左右，市場定價力度不夠，信息和實力的雙重不對稱問題相當嚴重;另一方面，根據國外市場價格調整是把國外的供需市場情況傳導到國內，而非真實的反映國內的市場狀況，國際石油價格所反映的供需情況在很多時候與我國的實際情況相差較大，因此缺乏良好的現實考究，對期貨市場的發展不利。

　　開展石油期貨的改革建議

　　石油期貨在改革化的市場氛圍中，若要充分發揮其自身作用，必須要確保在市場經濟不存在壟斷效應，市場呈現出開放體系的條件下才可得意保障。因此結合我國期貨市場的發展模式，充分汲取國外的先機發展模式，筆者建議從下述四個層面展開：

　　(1)突破石油市場的貿易壟斷

　　根據我國石油市場的總體運行分析，當前的石油市場是一個競爭相對有限、壟斷效應顯著的市場，因此需要打破現有市場的分割及壟斷局面，建立一個多元競爭的良性期貨市場環境，形成石油消費企業、石油供應集團、貿易企業、經銷商及期貨交易所在內的多方利益博弈，形成資源的重新配置，從而切實發揮石油期貨市場的真正效應，契合時代發展的需求。

　　(2)產品創新，豐富交易品種

　　當前，我國的原油價格仍沒有進行對外開放，這也成為了制約原油期貨發展的最大困難。在成品油、原油及燃料油等三大品種之中，原油所占據的基數最大，它在很大程度上決定了我國成品油的價格。依據國外的發展經驗，原油價格所提供的保值效應最大，但是從當前國內貿易及原油市場價格的視角分析，我國短時間內開放原油期貨存在較大的難度。當前，國家計委來根據全球原油的期貨的交易價格，不定期提供一個基準價位，國內各個集團可以在該10%的范圍內進行波動。顯而易見，這種以政治為導向的原油定價模式顯然無法滿足期貨市場的多元化競爭要求。恰好現在我國的原油市場也處于市場化價格的范疇，此時應逐步放開政策、深化改革，來進行局部試點，來推行適合于我國經濟發展的原油期貨類產品。

　　在當前國內市場，燃料油作為一個市場化程度較高的產品，年需求量達到5000萬噸，其中當前60%主要依靠進口來實現共計，是當前一個相對成熟的期貨產品。因此，憑借中國在世界經濟發展中的位置以及燃油用量在亞洲的比例，可以契合時機來退出燃料油的期貨產品，形成中心市場的標準化定價，從而來有效擺脫市場價格波動所衍生的一系列影響。針對于成品油，國內企業及外商應進行積極開展期貨產品多元化的運行策略，旨在實現以燃料油一一成品油——原油的多元市場化開放策略，從而使得我國石油期貨產品逐步走向正規。

　　(3)構建完善的市場定價化機制

　　對于我國國內石油市場而言，要實現真正有序的競爭，構建完善的市場化定價機制是發展的必然趨勢。要打破現有中石油、中石化的壟斷式定價格局，應讓石油消費企業、石油供應集團、貿易企業、經銷商等共同參與，為石油定價提供建設性的意見，從而使得石油價格定制相對合理，切實反應當前的一種供需狀況，真正實現石油產品的市場化定價。

　　(4)加強政府監管，發揮調控效應

　　借鑒英美日發達國家的期貨發展經驗，政府在進行石油期貨產品的發展中，應凸顯自身的監督及調控作用，采用多元化的手段來確保管理的有效，其中以行政、法律及經濟等為主，采用直接與間接管理并蓄的操作模式，最大程度的保障我國期貨類產品可以沿著市場化有序的方向進行發展。新常態下，我國經濟發展處于轉型階段，在對期貨價格的制定及管理主要依靠行政手段來進行管理，缺乏對于法律手段的運用。因此，國家應從宏觀發展的視角，提出改革原油期貨類產品的發展戰略及方案，制定相應的法律體系，來規范市場化的運行，避免由于期貨價格的長期劇烈波動來使得社會經濟受到嚴重的影響。除此之外，政府應充分利用新媒體工具，為投資者及套保值在第一時間提供風險預警及買賣輔助決策，從而使得市場價格更加具有指導性及權威性。

　　結束語

　　石油期貨市場的重構非朝夕所致，我國在進行建構的過程中，應充分考慮到自身的發展現狀，做好提前量，建立對市場的嚴格監管體系及準人機制，防止投機分子利用漏洞去興風作浪;此外，對于石油期貨的結算、選擇及合約機制的規定也應提出明確的市場要求，防止犯7國債風波在石油期貨中再次發生，最大程度的規避系統性風險的產生，從而保障為我國石油期貨的開展保駕護航!

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