關稅波動論文范文參考一：

　　面對世界百年未有之大變局，黨的二十大報告提出，“加快構建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”，并強調(diào)“增強國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性，提升國際循環(huán)質(zhì)量和水平”。黨的二十屆三中全會進一步提出，“必須堅持對外開放基本國策，堅持以開放促改革，依托我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢，在擴大國際合作中提升開放能力，建設更高水平開放型經(jīng)濟新體制”。在這一背景下，厘清國際市場和國內(nèi)市場的聯(lián)動性對中國經(jīng)濟發(fā)展的影響有著深刻的現(xiàn)實指導意義。已有研究國際市場變化對國內(nèi)市場影響的文獻大多關注企業(yè)在國內(nèi)外兩個市場的生產(chǎn)配置，較少關注國際市場波動對國內(nèi)市場價格的傳導(艾米緹等，2019a;戴、王，2022)。而物價穩(wěn)定不僅關乎民生，也是經(jīng)濟穩(wěn)定運行的重要保障。本文基于中國進出口關稅數(shù)據(jù)和中國國內(nèi)市場產(chǎn)品價格監(jiān)測數(shù)據(jù)，研究了 2017~2019 年外貿(mào)市場的關稅變動對中國國內(nèi)產(chǎn)品市場消費價格的影響。

　　2017~2019 年外貿(mào)市場的關稅變動是中國自 2001 年加入世界貿(mào)易組織(以下簡稱 WTO)以來面臨的最大規(guī)模的雙邊關稅提升。此次關稅變動不僅會對中國的進出口貿(mào)易產(chǎn)生重要影響，也可能對中國的國內(nèi)市場產(chǎn)生沖擊。而現(xiàn)有研究 2017~2019 年中美關稅變動對經(jīng)濟影響的文獻，大多聚焦于關稅上升對進出口貿(mào)易的直接影響。本文將中國的對外貿(mào)易與中國的國內(nèi)市場相結(jié)合，重點關注國際市場和國內(nèi)市場的聯(lián)動性，考察了中國國內(nèi)產(chǎn)品市場受到的影響。基于中國 2017~2019 年產(chǎn)品銷售價格數(shù)據(jù)，本文發(fā)現(xiàn)，美國對中國關稅上升導致國內(nèi)產(chǎn)品價格下降。美國對中國產(chǎn)品的進口關稅上升 10%，中國國內(nèi)對應產(chǎn)品價格下降約 0.5%。本文從自美國進口產(chǎn)品、自美國以外其他國家進口產(chǎn)品以及中國國產(chǎn)產(chǎn)品 3 個角度，對國內(nèi)產(chǎn)品價格變化的來源進行了追溯。美國對中國進口關稅上升增加了美國國內(nèi)的通貨膨脹水平，最終使得中國自美國進口同類產(chǎn)品價格上升①。而中國從其他國家進口同類產(chǎn)品的價格沒有受到美國對中國加征關稅的顯著影響。

　　基于產(chǎn)品價格變化分解等式，可求得中國的產(chǎn)品價格下降約 0.56%。造成中國的產(chǎn)品價格下降可能的原因是美國加征進口關稅使得中國產(chǎn)品對美國出口受阻，出口產(chǎn)品在不能充分轉(zhuǎn)銷至第三國的情況下轉(zhuǎn)銷國內(nèi)市場，從而使得國內(nèi)產(chǎn)品市場競爭進一步加劇。此外，基于 2017~2019 年微觀企業(yè)稅收調(diào)查數(shù)據(jù)，本文發(fā)現(xiàn)美國對中國加征關稅降低了企業(yè)的銷售額、利潤水平和價格加成。這一結(jié)果進一步驗證了美國對中國關稅上升會加劇國內(nèi)市場競爭，進而降低國內(nèi)市場產(chǎn)品價格的結(jié)論。相較于美國關稅變動對中國國內(nèi)市場的沖擊，2017~2019 年中國對美國產(chǎn)品加征進口關稅的影響則有所不同。結(jié)果顯示，中國對美國加征進口關稅對國內(nèi)市場存在一定的保護效應。平均而言，中國對美國進口關稅每上升 10%，會使得中國國內(nèi)市場的產(chǎn)品價格上升約 1.09%。這主要是由于自美國進口產(chǎn)品的含稅價格上升，以及中國國產(chǎn)產(chǎn)品價格亦有增加所致。

　　具體而言，中國對美國產(chǎn)品進口關稅每上升 10%，將使得自美國進口產(chǎn)品的含稅價格上升 6.26%②，中國國產(chǎn)產(chǎn)品價格上升 1.14%。除討論中美關稅上升對中國對應產(chǎn)品價格的直接影響外，本文進一步結(jié)合中國行業(yè)間的投入產(chǎn)出表，將關稅變動在上下游的傳導納入分析。本文發(fā)現(xiàn)，美國對中國進口關稅上升會降低國內(nèi)對應上游產(chǎn)品的價格。這主要是因為中國對美國出口產(chǎn)品以最終消費品為主，中國下游最終品出口受阻會減少對上游行業(yè)產(chǎn)品的需求，進而降低上游行業(yè)的產(chǎn)品價格。與此相對，中國對美國進口關稅的上升會抬高對應下游產(chǎn)品的國內(nèi)價格。這是因為中國自美國進口產(chǎn)品以中間品為主，關稅上升導致的生產(chǎn)成本上漲抬高了下游行業(yè)的產(chǎn)品價格。在分別就中美關稅波動對國內(nèi)市場的價格傳導進行分析后，本文計算了中美雙邊關稅變化對中國國內(nèi)市場產(chǎn)品價格的總體影響。結(jié)果顯示，2017~2019 年中美進口關稅的上升對國內(nèi)市場的價格傳導作用相反、大小相當。因此，相較于美國對中國進口關稅的上升惡化了美國國內(nèi)的通貨膨脹(艾米緹等，2019b)，中國在此期間的國內(nèi)物價未明顯受到國際市場關稅波動的影響。

　　即使進一步考慮對于上下游行業(yè)的溢出效應，雙邊關稅對國內(nèi)市場價格的綜合作用仍然較小。但是，如果分產(chǎn)品去看，不同產(chǎn)品受到的影響依然存在顯著差異。本文還考察了此次雙邊進口關稅上升對中國產(chǎn)品生產(chǎn)者價格指數(shù)的影響，發(fā)現(xiàn)美國對中國產(chǎn)品加征進口關稅會降低中國的生產(chǎn)者價格指數(shù)，而中國進口關稅則會提高中國的生產(chǎn)者價格指數(shù)，但最終的綜合效應仍然較小。相較于現(xiàn)有文獻，本文的邊際貢獻主要體現(xiàn)在以下幾點。

　　第一，關于中美關稅變化的現(xiàn)有研究主要聚焦于其對外貿(mào)市場的影響，但對中國國內(nèi)市場影響的研究仍然有限。本文在現(xiàn)有研究基礎上，利用中國主要城市價格監(jiān)控數(shù)據(jù)，首次考察了中美關稅波動對中國國內(nèi)市場產(chǎn)品價格的傳導及其在產(chǎn)業(yè)上下游的傳遞。

　　第二，與以往關注一國關稅政策變動對國內(nèi)市場沖擊的文獻相比，本文重點考察國內(nèi)市場的產(chǎn)品價格調(diào)整，并分析關稅傳導至產(chǎn)品價格的可能機制，為外部沖擊如何影響我國物價水平提供了新的證據(jù)。第三，不同于已有文獻，本文通過將價格進行分解，從國內(nèi)市場價格變化中分離出中國生產(chǎn)產(chǎn)品的價格變化，進而討論和分析了關稅波動對中國國內(nèi)市場價格和國產(chǎn)產(chǎn)品價格的差異性影響。本文剩余部分安排如下：第二部分對與本文研究有關的文獻進行了梳理;第三部分介紹了研究背景、研究數(shù)據(jù)以及實證研究方法;第四部分探究了美國加征進口關稅對中國國內(nèi)市場產(chǎn)品價格的影響;第五部分討論了中國反制性關稅對國內(nèi)市場產(chǎn)品價格的影響;第六部分研究了中美關稅變動在上下游行業(yè)間的傳導，評估了對國內(nèi)市場的綜合效應以及對中國價格指數(shù)的影響，并考察了關稅波動的長期價格傳導;第七部分對全文進行了總結(jié)并提出了相應的政策建議。

　　(一)中美關稅變化演進2017 年 8 月，美國貿(mào)易代表辦公室(以下簡稱 USTR)啟動針對中國的 301 調(diào)查。301 調(diào)查源自美國《1974 年貿(mào)易法》第 301 條，該條款賦予美國總統(tǒng)依據(jù)行政令實施加征關稅等貿(mào)易制裁措施的權力。2018 年 2 月，美國商務部披露援引《1962 年貿(mào)易擴展法》第 232 條進行 232 調(diào)查的結(jié)果，認為鋼鐵和鋁制品進口可能會對美國國家安全造成威脅。2018 年 3 月，USTR 發(fā)布 301 調(diào)查結(jié)果，《基于 1974 年貿(mào)易法 301 條款對中國關于技術轉(zhuǎn)移、知識產(chǎn)權和創(chuàng)新的相關法律、政策和實踐的調(diào)查結(jié)果》的報告污蔑中國存在強制技術轉(zhuǎn)讓和盜竊美國知識產(chǎn)權的行為。此后美國根據(jù) 232 調(diào)查結(jié)果，對鋼鐵和鋁制品分別額外加征 25%和 10%的進口關稅。2018 年 4 月中國國務院關稅稅則委員會發(fā)布通知，表示為平衡因美國對進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關稅給中國利益造成的損失，決定對原產(chǎn)于美國的部分進口產(chǎn)品中止關稅減讓義務。同年 4 月 2 日，中國對自美國進口的約 30 億美元產(chǎn)品額外加征 15%~25%的進口關稅。至此，中美兩國自對方進口產(chǎn)品的關稅水平開始逐漸上升。2018 年 4 月，中美兩國分別發(fā)布對來自對方國家價值約 500 億美元的產(chǎn)品額外加征 25%關稅的產(chǎn)品清單。在兩國多輪對來自對方國家產(chǎn)品額外加征進口關稅并實施相應政策后，產(chǎn)品清單幾乎覆蓋了中美雙邊貿(mào)易的全部產(chǎn)品。我們在《管理世界》網(wǎng)絡發(fā)行版附錄附表 1 中對此次中美進口關稅變動的演進過程進行了梳理。

　　(二)實證設計為研究進出口關稅變動對中國國內(nèi)市場產(chǎn)品價格的影響，本文采用如下回歸方程：Δlnpricerpt=β1Δtaudirectpt+γrp+γrt+εrpt (1)其中，Δ 表示月度層面的一階差分(卡瓦洛等，2021;法杰鮑姆等，2020)，即本月減去上月，lnpricerpt 為城市 r 的產(chǎn)品 p 在月度 t 的對數(shù)價格水平。taudirectpt 為美國(中國)在時間 t 對產(chǎn)品 p 所征收的進口關稅，計算公式為 ln(1+tariffb+tariffa)。其中，tariffb 和 tariffa 分別為基礎性關稅和額外加征的進口關稅。系數(shù) β1 衡量了關稅變動對中國國內(nèi)市場產(chǎn)品價格的直接影響。除關稅外，(1)式控制了城市—產(chǎn)品固定效應(γrp)和城市—月份固定效應(γrt)，εrpt 為殘差項。為深入討論國際市場關稅對中國國內(nèi)市場的影響，并在后文拓展到在上下游行業(yè)的溢出效應，本文在計算產(chǎn)品 p 的海關關稅時，首先根據(jù)從中國海關獲取的匹配表將 2017 年的海關 HS 編碼產(chǎn)品逐一匹配到投入產(chǎn)出表IO-2017 五位碼行業(yè) s，后將產(chǎn)品 p 對應到 IO-2017 五位碼行業(yè)，從而得到國內(nèi)產(chǎn)品所面臨的國際市場的關稅波動。將產(chǎn)品 p 匹配到行業(yè) s 的具體步驟如下：(1)利用 Stata 軟件根據(jù)產(chǎn)品描述和行業(yè)名稱進行字段的精確比對，得到產(chǎn)品名稱即為 IO-2017 行業(yè)名稱的子樣本;(2)對步驟(1)未精準對應行業(yè)的剩余樣本，利用 Stata 的模糊匹配命令 reclink 將產(chǎn)品對應到文字描述相似的行業(yè);(3)對步驟(2)模糊匹配亦未對應到具體行業(yè)的產(chǎn)品樣本，進行人工逐一核查;(4)對前 3 個步驟匹配后的結(jié)果進行核對，最終得到每個計價產(chǎn)品與 IO-2017 行業(yè)的對應關系。

　　(三)數(shù)據(jù)來源本文使用的數(shù)據(jù)主要包括中國 2017~2019 年產(chǎn)品價格監(jiān)測數(shù)據(jù)、2017~2019 年中國產(chǎn)品的進出口關稅數(shù)據(jù)、2017~2019 年產(chǎn)品層面的進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)、2017 年世界投入產(chǎn)出表、中國 2017 年行業(yè)層面的投入產(chǎn)出表，以及中國 2017~2019 年的月度價格指數(shù)數(shù)據(jù)。

　　1. 國內(nèi)市場產(chǎn)品價格數(shù)據(jù)本文使用的中國 2017~2019 年產(chǎn)品銷售價格數(shù)據(jù)，為國家發(fā)展和改革委員會價格監(jiān)控中心公布的《中國主要城市價格監(jiān)控數(shù)據(jù)》(CPIC 數(shù)據(jù)庫)。原始價格庫包括居民消費品、工業(yè)生產(chǎn)資料、工業(yè)消費品、農(nóng)副產(chǎn)品等產(chǎn)品信息，記錄了每種產(chǎn)品的名稱、等級、計價單位、計價城市、計價地點及旬度價格。價格信息由專人在各城市指定市場上定期收集，嚴格遵循發(fā)改委價格司制定的程序，具有較高的質(zhì)量和可信度③。眾多研究國內(nèi)市場產(chǎn)品價格的文獻均使用該數(shù)據(jù)進行了相關分析(王永進、侯韞韜，2022)。為計算產(chǎn)品所在行業(yè)受到的直接關稅沖擊，以及通過上下游傳遞的需求和供給沖擊，本文基于產(chǎn)品描述和行業(yè)名稱進行字段的匹配，并對匹配后的結(jié)果進行核對，將 200 多種計價產(chǎn)品逐一匹配到 IO-2017 五位碼行業(yè)。

　　2. 進出口關稅數(shù)據(jù)本文使用的產(chǎn)品進出口關稅數(shù)據(jù)包含 2017~2019 年中國產(chǎn)品進出口基礎關稅，以及此次中美兩國額外加征的產(chǎn)品關稅。其中產(chǎn)品進出口基礎關稅信息來源于 WITS-TRAINS 數(shù)據(jù)庫，包含中國進出口 HS6 位碼產(chǎn)品、進口來源地/出口目的國、貿(mào)易年份、以及最惠國(MFN)關稅水平。而在此期間美國對中國額外加征的產(chǎn)品關稅數(shù)據(jù)來源于美國貿(mào)易代表辦公室(USTR)和聯(lián)邦公報(Federal Register)，包含額外加征關稅的 HS10 位碼產(chǎn)品清單、清單公布時間、加征關稅的實施時間，以及額外加征的關稅稅率。中國對美國加征的反制性關稅數(shù)據(jù)來源于中國財政部官網(wǎng)，包含 HS8 位碼產(chǎn)品、加征關稅時間，以及額外加征的關稅稅率等基本信息。中美兩國互相加征關稅的過程中逐步公布已額外加征關稅產(chǎn)品的豁免清單。我們根據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室(USTR)和聯(lián)邦公報(Federal Register)，以及中國財政部官網(wǎng)信息，并結(jié)合已有文獻整理的豁免清單(伯恩，2021)進行交叉驗證，得到本文研究樣本期內(nèi)的中美兩國豁免清單。豁免清單包括豁免產(chǎn)品的 HS 海關編碼、豁免時間段，以及原額外加征的關稅稅率，我們也據(jù)此對原關稅數(shù)據(jù)進行調(diào)整，并基于調(diào)整后的關稅數(shù)據(jù)進行回歸分析，進行穩(wěn)健性檢驗，結(jié)果見《管理世界》網(wǎng)絡發(fā)行版附錄附表 2。

　　3. 中國產(chǎn)業(yè)間投入產(chǎn)出聯(lián)系本文第六部分主要借助中國國家統(tǒng)計局公布的 2017 年全國 149 個行業(yè)的投入產(chǎn)出表(IO Table)計算行業(yè)間的上下游聯(lián)系，并結(jié)合進出口關稅的波動，衡量進出口關稅在行業(yè)間的傳遞效應。投入產(chǎn)出表的行業(yè)分類為 IO-2017 五位碼行業(yè)，本文基于從中國海關獲取的匹配表將 2017 年的海關 HS 編碼產(chǎn)品逐一匹配到 IO-2017五位碼行業(yè)。通過行業(yè)間的上下游投入產(chǎn)出聯(lián)系，求得每一個行業(yè)作為上游面臨的需求沖擊，以及作為下游行業(yè)面臨的供給沖擊。由于世界各國僅在 HS6 位碼層面對產(chǎn)品的界定一致，而更細分維度的 HS10 位碼/HS8 位碼產(chǎn)品范疇在各國之間不盡相同。為此，本文在計算進出口關稅對國內(nèi)產(chǎn)品價格的影響時，將美國的 HS10 位碼產(chǎn)品關稅和中國的HS8 位碼關稅均加總到 HS6 位碼層面，并依據(jù) HS6-2017 和 IO-2017 的匹配關系，求得國內(nèi)產(chǎn)品面臨的關稅沖擊。

　　4. 進出口貿(mào)易信息本文使用的產(chǎn)品層面貿(mào)易數(shù)據(jù)來源于中國海關總署的中國海關統(tǒng)計局。中國海關統(tǒng)計局提供了 2017~2019 年分產(chǎn)品、分省的月度進出口信息，包括貿(mào)易省份、進出口月份、進出口 HS8 位碼產(chǎn)品、進口來源國/出口目的國、貿(mào)易方式、貿(mào)易金額和貿(mào)易量等。在計算 HS8 位碼產(chǎn)品的進出口價格時，本文在樣本期內(nèi)對 HS8 位碼產(chǎn)品的數(shù)量單位進行了統(tǒng)一，從而保證了同一 HS8 位碼產(chǎn)品的價格單位一致。

　　5. 國家間的投入產(chǎn)出聯(lián)系本文對中國國內(nèi)市場的價格變化進行分解時，使用的國家間投入產(chǎn)出表為來自經(jīng)濟與合作發(fā)展組織(以下簡稱 OECD)更新的 2017 年 ICIO 表(Inter-Country Input-Output Tables)。OECD 于 2021 年更新的國家間投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)庫 ICIO-2017，是以各國官方投入產(chǎn)出表為基礎，整理成涵蓋 67 個國家(38 個 OECD 成員國和 28 個非OECD 成員國)、45 個行業(yè)的全球數(shù)據(jù)庫。ICIO 發(fā)布時間相對及時且數(shù)據(jù)內(nèi)容全面，因此本文使用該數(shù)據(jù)來計算國家和行業(yè)參與全球貿(mào)易的相關指標。6. 價格指數(shù)數(shù)據(jù)本文使用的中國生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)來自中國國家統(tǒng)計局。原始價格指數(shù)匯報了 2017~2019 年 40多種行業(yè)的名稱和月度價格指數(shù)，是反映中國通脹狀況的核心數(shù)據(jù)。基于上述數(shù)據(jù)和實證研究方法，本文在回歸分析中使用到的變量的基本描述統(tǒng)計特征如表 1 所示。

　　關稅波動相關論文范文二：

　　自2003年后，我國鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃、石油、石化、鐵礦石、有色金屬等幾大傳統(tǒng)加工制造行業(yè)，虧損面已經(jīng)達到80%，產(chǎn)業(yè)的利潤下降幅度明顯，產(chǎn)能過剩很嚴重。截至2015年12月初，幾大行業(yè)的生產(chǎn)價格指數(shù)(PPI)已連續(xù)40多個月呈負增長狀態(tài)，這幾大行業(yè)對整個工業(yè)PPI下降的貢獻占了70%—80%。中國供需關系正面臨著不可忽視的結(jié)構性失衡。過剩產(chǎn)能已成為制約中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一大包袱。因此，在2015年年底，習近平總書記提出了供給側(cè)改革這一概念，意圖提高我國的社會生產(chǎn)力水平。通過去產(chǎn)能和去庫存為鋼鐵、水泥、玻璃、電解鋁等產(chǎn)能過剩行業(yè)做減法，有效化解了大宗商品的供需矛盾。2018年制造業(yè)投資回升至今年較高水平。但與此同時，在去產(chǎn)能去庫存的背景下，大宗商品價格短期內(nèi)對市場因素的變動變得更為敏感，大宗商品中的化工原料，有色金屬往往是我國制造業(yè)的原材料。因此我國制造業(yè)所面臨的上游的原材料的價格波動也更為頻繁和劇烈。需要對上游原材料的成本價格管理的需求也更加迫切。

　　在國外，自2018年3月22日特朗普簽署了針對中國的備忘錄，宣布了美國301調(diào)查結(jié)果為中國政府采取各種措施竊取美國的知識產(chǎn)權并以此對中國采取限制措施，限制中國企業(yè)在美投資并購，并對中國大量商品加征大規(guī)模關稅。4月3日上午美國發(fā)布對中國加征25%關稅的產(chǎn)品清單，而中國在同日下午，也公布對原產(chǎn)于美國的14類106項商品加征25%關稅。5月17日雙方協(xié)商發(fā)表聯(lián)合聲明不打貿(mào)易戰(zhàn)，但在5月30日特朗普卻打破“停戰(zhàn)協(xié)議”，宣布將繼續(xù)對中國進口的500億美元的“重大工業(yè)技術產(chǎn)品”征收25%的關稅。主要涉及到機械設備、金屬及其制成品、礦物燃料、化學制品等，都是我國制造業(yè)重要的上游原材料，這就意味著我國企業(yè)面臨的上游成本增加，針對的就是中國先進制造業(yè)，意圖遏制中國制造業(yè)的發(fā)展。中美貿(mào)易戰(zhàn)是一場持久戰(zhàn)，這就意味著我國制造業(yè)的上游原材料和下游產(chǎn)品在未來一段時間內(nèi)都面臨著較大的不確定性。

　　在匯率市場化的改革基調(diào)之下，匯率改革后匯率的單邊升值或貶值轉(zhuǎn)化為正常波動，在匯率利率鎖定，期限適配，的前提下進行無風險套利，0敞口。匯率波動頻繁，匯率波動幅度加大這正是人民幣匯率市場化的重要表現(xiàn)，這也意味著匯率波動風險也在增加。企業(yè)將會面臨進一步擴大匯率價格的交易區(qū)間、取消與市場價割裂的中間價報價方式、市場自由浮動、擴容銀行間主體，放開頭寸限制、放寬交易背景限制直至取消、資本項下放開。因此未來人民幣匯率波動將會進一步增大，并保持雙向波動，人民幣匯率與美元指數(shù)相關性下降，對一籃子貨幣大致穩(wěn)定。

　　正是基于國內(nèi)去庫存去產(chǎn)能的背景下，物品的價格對于市場因素的更為敏感，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的背景下進出口貨物關稅波動劇烈，匯率市場波動頻繁的現(xiàn)狀，我國制造業(yè)企業(yè)所面臨的價格波動風險愈發(fā)顯著，尋求恰當?shù)难苌鹑诠ぞ邔_價格風險達到套期保值的效果，成為當前企業(yè)進行價格風險管理的首要課題。

　　二、制造業(yè)面臨著雙向敞口風險

　　加工制造企業(yè)一般屬于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，該類企業(yè)面臨著的風險有其獨特性。該類企業(yè)往往面臨著雙向敞口風險，即同時存在上游敞口和下游敞口，原材料采購價格和產(chǎn)品銷售價格均存在波動的不確定性。雙向敞口較單向敞口面臨的不確定性更大，風險更大，更難管理。加工制造企業(yè)面臨風險的本質(zhì)都是由于商品價格變動的方向和幅度的不確定性，導致企業(yè)資產(chǎn)價值的變動。此處的商品包括上游原材料、下游制品、替代品等。

　　(一)上游原材料的價格風險

　　對于加工制造企業(yè)具體而言，上游原材料的價格風險表現(xiàn)在兩種情況，一種情況是在企業(yè)采購原材料前，上游原材料價格上漲，因此企業(yè)的成本增加，面臨著利潤相對減少的風險;另一種情況是在企業(yè)購買原材料后和下游制品售出前之間這段時間原材料價格下降，此時其他競爭者的成本價更低，下游制品價格更低，而該企業(yè)面臨著下游制品的價格劣勢，務必通過提高產(chǎn)品質(zhì)量或者使其產(chǎn)品具有特色，否則就面臨著銷量下降和利潤減少甚至虧損的的風險。

　　(二)下游制品的價格風險

　　造成下游制品價格波動的一般有有三種情況：第一種是由于產(chǎn)品更新迭代或者科學技術發(fā)展的出現(xiàn)產(chǎn)生了新的進入者，瓜分了市場份額，另一種是現(xiàn)有替代品由于某種原品具有了價格優(yōu)勢，產(chǎn)品銷售價格更低，第三種是由于政策、經(jīng)濟環(huán)境等因迅速整個市場對于企業(yè)下游制品的需求量減少。在這三種情況均會導致該企業(yè)的下游制品的需求減少，銷售價格下跌，最終使得企業(yè)的利潤減少甚至面臨著是入不敷出的風險，危機企業(yè)的生存。

　　由此可見，制造業(yè)由于其處于產(chǎn)業(yè)鏈的中段，同時面臨著上游風險和下游風險，雙重風險敞口，相比單項敞口的企業(yè)面臨著更大的風險。不僅要分別控制上游成本風險，還要控制下游銷售風險，還要關注下游制品的價格與上游原材料的價格差，并且要將上下游風險的大小、方向、時間進行匹配。面對著諸多不確定性，制造業(yè)亟需利用衍生金融工具這一靈活的工具來管理其風險。而從我國衍生金融工具市場來看，雖然較發(fā)達國家相比起步較晚，但發(fā)展迅速，且在近兩年衍生金融工具市場的體量持續(xù)增長，市場流動性加快，衍生金融工具的種類加速上漲，場外市場也愈加活躍。雖然各細分市場還不夠健全，但整體已經(jīng)初步能支持企業(yè)運用衍生金融工具進行風險管理，可以滿足企業(yè)轉(zhuǎn)移對沖風險的需求。

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