摘要：融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程， 也就是說公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。公司籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進(jìn)行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無非有三大目的：企業(yè)要擴(kuò)張、企業(yè)要還債以及混合動(dòng)機(jī)(擴(kuò)張與還債混合在一起的動(dòng)機(jī))。融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時(shí)候都更加深刻，全面地了解金融知識(shí)、了解金融機(jī)構(gòu)、了解金融市場，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。1991年鄧小平同志視察上海時(shí)指出：“金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融搞好了，一著棋活，全盤皆活。”由此可看出政府高層對(duì)金融逐漸重視。

　　關(guān)鍵詞：融資,經(jīng)濟(jì)管理,金融論文發(fā)表

　　資產(chǎn)融資(Asset Based Finance) 就是用公司擁有的資產(chǎn)做基礎(chǔ)的融資方案，這是歐美中小企業(yè)重要的融資方法，可以籌來短期、中期甚至長期的資金。具體來說，中、長期資金可以公司擁有的固定資產(chǎn)，以分期付款、租賃、售后租回或整體性投資等方式貸出款項(xiàng)。短期資金，基本上以發(fā)票貼現(xiàn)，或者應(yīng)收款項(xiàng)、存貨循環(huán)貸款為主。具體做法是將公司的應(yīng)收款項(xiàng)(全部或者部分)售予資產(chǎn)融資提供者以套取現(xiàn)金，有效地將信貸銷售轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金銷售，加快資金回流。銷售發(fā)票則是指企業(yè)將發(fā)票按照一個(gè)雙方同意的價(jià)格(一般為發(fā)票面值的60-90%不等)定期提交給資金提供者，收到發(fā)票后，資金提供者將款項(xiàng)支付給企業(yè)，待收到貨款后，扣除有關(guān)費(fèi)用或利息，將差額退給企業(yè)。該款項(xiàng)可由資金提供者追收，也可由企業(yè)自行收取。這種方式的關(guān)鍵是找到進(jìn)行這類業(yè)務(wù)的銀行或公司。

　　地方政府融資平臺(tái)是政府為了解決城市開發(fā)、交通運(yùn)輸、公共設(shè)施以及扶持本地中小企業(yè)發(fā)展而租金的資產(chǎn)與現(xiàn)金的公司，自2008年以來，地方政府融資平臺(tái)迅速發(fā)展，在應(yīng)對(duì)政府危機(jī)、提升地區(qū)經(jīng)濟(jì)收入方面扮演著重要的角色。全國很多地區(qū)的棚戶區(qū)改造工程、城市建設(shè)與開發(fā)所需資金都不同程度依靠政府融資平臺(tái)的支持，這在一定程度上能夠解決企業(yè)融資困難的問題，為地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。但是發(fā)展過快的政府融資平臺(tái)也存在一定風(fēng)險(xiǎn)， 2014年10月2日國務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》，對(duì)于規(guī)范地方政府債務(wù)管理機(jī)制的監(jiān)理、防范金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要的意義。本文對(duì)于政府融資平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，結(jié)合《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》的內(nèi)容，探討地方政府融資平臺(tái)的未來發(fā)展道路。

　　一、政府融資平臺(tái)概述

　　1988年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于投資管理體制的近期改革方案》，國家紅塵里溜達(dá)專業(yè)投資公司，但是在2006年因?yàn)楦鞣N風(fēng)險(xiǎn)隱患被停止。2008年全球金融危機(jī)，國家決定實(shí)施實(shí)施積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策，2009年人民銀行與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》為地方政府的融資平臺(tái)建設(shè)提供建議與意見。2014年10月2日國務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》，對(duì)于政府融資平臺(tái)的發(fā)展提出規(guī)范化管理，要求“剝離融資平臺(tái)公司的政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府性債務(wù)”，政府融資平臺(tái)的發(fā)展面臨著新的考驗(yàn)。

　　政府融資平臺(tái)是獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)，法律上具有完全的民事責(zé)任，通過地方政府授權(quán)而進(jìn)行公共基礎(chǔ)類設(shè)施等項(xiàng)目的開發(fā)與對(duì)外融資，并且通過項(xiàng)目經(jīng)營來獲得收益，償還貸款。根據(jù)投資項(xiàng)目，政府融資平臺(tái)主要分為三類：(1)項(xiàng)目沒有經(jīng)營收入，主要是公益類建設(shè)項(xiàng)目，不產(chǎn)生經(jīng)營性收入和現(xiàn)金流，承擔(dān)此類融資的平臺(tái)規(guī)模較小、自身沒有還款能力，主要依靠財(cái)政資金的支持，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)較高;(2)項(xiàng)目有部分經(jīng)營收入，但是產(chǎn)生的現(xiàn)金量較少，不能夠自負(fù)盈虧，需要財(cái)政資金補(bǔ)充項(xiàng)目資金缺口，其銀行信用水平較高，違約風(fēng)險(xiǎn)較低;(3)項(xiàng)目經(jīng)營收入能夠完全自給自足，資金由地方財(cái)政投入，通過項(xiàng)目建成后的的經(jīng)營收益償還銀行貸款，此類融資平臺(tái)規(guī)模較大，內(nèi)部資本運(yùn)作能力很強(qiáng)，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　二、政府融資平臺(tái)主要風(fēng)險(xiǎn)

　　政府融資平臺(tái)在某一特定時(shí)期，對(duì)于刺激經(jīng)濟(jì)增長，完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有積極的意義，但是從長遠(yuǎn)來看，融資平臺(tái)運(yùn)行存在風(fēng)險(xiǎn)，只有認(rèn)清融資平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)，才能夠以最小的成本化解風(fēng)險(xiǎn)，確保資金得到有效監(jiān)管。

　　(一)資金使用效率風(fēng)險(xiǎn)

　　政府融資平臺(tái)是在投融資風(fēng)險(xiǎn)無限度、全局無規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)職責(zé)無主體的“三無”狀態(tài)下逐步累積起來的。地方政府為了強(qiáng)調(diào)政績觀念，因此實(shí)行投融資風(fēng)險(xiǎn)無限度，忽視了日后的還款能力，因此容易造成風(fēng)險(xiǎn)蔓延，從而引發(fā)還款不足。投融資全局無規(guī)劃是由政府主導(dǎo)角色缺位造成的，因?yàn)榈胤秸牧α窟^分強(qiáng)大，因此融資平臺(tái)擠占了市場領(lǐng)域的作用，造成資金使用效率不能達(dá)標(biāo)。而風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任承擔(dān)無主體容易造成主體責(zé)任模糊，無法發(fā)揮作用。因?yàn)槿谫Y平臺(tái)與政府之間的關(guān)系緊密，因此容易引發(fā)資金效率過低等問題，隱含的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在資本和債務(wù)打破平衡時(shí)很容易集中爆發(fā)。

　　(二)違約風(fēng)險(xiǎn)

　　違約風(fēng)險(xiǎn)源于平臺(tái)公司債務(wù)，主要是因?yàn)閭鶆?wù)無法及時(shí)償還而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，影響平臺(tái)公司償債能力的因素包括常規(guī)支出、收入狀況、項(xiàng)目盈利性、貸款利率等因素，因?yàn)槠脚_(tái)融資主要用于公共建設(shè)項(xiàng)目和基礎(chǔ)項(xiàng)目上，如果平臺(tái)公司的還款來源得不到保障，加到了違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

　　政府融資平臺(tái)主要是依靠發(fā)債融資與信托產(chǎn)品來完成融資，因?yàn)橹苯尤谫Y渠道并不通暢，因此銀行貸款成為平臺(tái)公司最主要的資金來源。資金來源較少，融資結(jié)構(gòu)單一，容易引發(fā)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。銀行對(duì)融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防控不足，當(dāng)土地價(jià)格急劇下跌，會(huì)嚴(yán)重影響融資平臺(tái)的償付能力，加大平臺(tái)公司的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)與貸款的期限長短有關(guān)，如果貸款時(shí)間越長，各種不可控因素越多，對(duì)貸款回收帶了更多不利影響。

　　三、政府融資平臺(tái)未來發(fā)展建議

　　《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》提出建立“借、用、還”相統(tǒng)一的地方政府性債務(wù)管理機(jī)制，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，積極發(fā)揮政府規(guī)范舉債的積極作用，對(duì)于明確融資平臺(tái)的舉債主體、地方政府舉債融資機(jī)制以及配套措施提出要求，對(duì)政府融資進(jìn)行約束，從而防范地方政府摘取規(guī)模盲目擴(kuò)張。根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》，融資平臺(tái)可按照以下方式實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　(一)存量債務(wù)處理

　　融資平臺(tái)作為特定時(shí)期的中國特色產(chǎn)物，對(duì)于中國發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)，但是其風(fēng)險(xiǎn)較大，根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》的要求，平臺(tái)公司的“代政府融資”職能將不可持續(xù)，因此對(duì)政府性摘取進(jìn)行剝離，由平臺(tái)公司舉債并投入公益性質(zhì)的債務(wù)，將由政府直接償債，而投入社會(huì)資本的債務(wù)則由公司自行償債。平臺(tái)公司需要增強(qiáng)自身融資能力，加強(qiáng)財(cái)務(wù)調(diào)整與結(jié)構(gòu)調(diào)整，避免將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給政府。

　　(二)發(fā)展轉(zhuǎn)型

　　政府融資平臺(tái)需要積極轉(zhuǎn)型，在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)實(shí)體化、市場化與規(guī)范化，對(duì)于國有資產(chǎn)進(jìn)行引導(dǎo)，采用市場手段開展城市資產(chǎn)的多種經(jīng)營活動(dòng)，完善城市金融服務(wù)，從而擴(kuò)大融資平臺(tái)涉足領(lǐng)域，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。政府融資平臺(tái)需要按照市場規(guī)則厘清與地方政府的關(guān)系，加強(qiáng)資產(chǎn)整合和與平臺(tái)重構(gòu)，規(guī)范企業(yè)運(yùn)營，提升自身企業(yè)競爭力，做好管理基礎(chǔ)，推進(jìn)平臺(tái)公司改制建設(shè)。

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