這篇風險管理論文發表了風險投資機構經營風險及控制研究，論文主要闡述了風險投資對我國經濟發展的意義，風險投資對我國的經濟發展具有重要意義，論文從三個階段探討了風險投資機構在投資階段面臨的風險控制問題，充分發揮了中介服務機構的作用過來控制風險。

　　關鍵詞:風險管理論文,風險投資,委托代理

　　一、風險投資的概述

　　風險投資的概念與特征風險投資最早起源于美國，是投資專家投資于早期的發展迅速并且有發展潛力的企業，并為其提供管理援助，是起步期企業的主要股權資本來源。由風險投資的概念，我們可以發現風險投資有如下特征：

　　(1)投資對象大多數為處于創業初期的中小型企業，而且多為高新技術企業。

　　(2)投資的風險比較大，通常獲得的資本增值收益也比較大。

　　(3)投資的年限較長，沒有擔保，看重的是企業的發展前景而不是當下的利益。

　　(4)風險投資人一般會參與企業的經營和管理，當所投資的企業有不同的需求時，給與一定的援助。

　　(5)被投資的企業增值后，投資人會通過轉讓股權、公司上市等方式實現資本的增值。

　　二、風險投資機構在投資階段面臨的風險控制問題

　　1.風險投資機構在投資階段所面臨的風險

　　(1)風險企業本身的風險

　?、偌夹g風險。由于投資的企業正處于創業的初期，很難判斷企業的技術成熟程度，新產品的研發存在一定的難度，即使開發出來，新品的推廣同樣存在著很大的難度，高新技術產品的市場周期短，研發人員需要具備一定的開發能力才能保證公司持續的向前發展，這些都是投資人需要考慮的因素。

　?、诠芾韺语L險管理人員的素質是投資人首先要考慮的因素，管理人員是與投資人的直接聯系人，需要具備管理公司的能力，保證在投資基金投入之后，能夠對項目實時跟進，進行管理，不能為了個人利益或其他原因離開公司，使項目更換負責人增加不必要的風險。③市場風險高新技術產品作為市場上的新生產品，可能會因為成本高、不符合消費者的使用習慣、實用價值小、價格昂貴等問題沒有銷售市場，也可能因為產品更新速度快迅速被其他產品所取代。對于風險企業本身，可能因為經營模式有誤、市場單一、缺少管理經驗等被市場淘汰。

　　(2)信息不對稱所帶來的風險所有權和經營權的分離勢必會引起代理沖突，委托人與代理人追求的利益不一致，但都是在追求彼此利益最大化，由于兩者所處的位置不同，扮演的角色不同，因而有不同的利益追求。風險投資者追求的是企業整體文化價值最大化，管理者在關心企業文化價值的同時更關心的則是自身利益的最大化，以權謀私的心理，信息的不對稱增加了風險投資者的風險。

　　2.投資階段的風險控制

　　(1)事前控制投資前，風險投資機構對項目的了解非常少，需要收集更多的信息，慎重的選擇投資的階段和投資的行業。一般來講，投資時期越早，那么面臨的投資風險就會越大，由于高風險通常伴隨著高收益，所以所獲收益的概率也就會越大，風險投資家可以根據自己的風險控制來選擇合適的投資階段。在投資前，通過對項目的審查來減小信息的不對稱性從而提出差的項目。

　　(2)事中控制風投機構選好了想要投資的項目時，需要研討出一個具體的方案，其中包括對股權投資工具的選擇、分階段進行投資的計劃、報酬制度的安排還有一些其他契約的安排。整個投資的計劃應該盡可能的詳細，尤其是對風險的預見，要盡可能考慮的全面。

　　(3)事后控制資金投入之后，剩下的工作就是對風險企業的監管，保證風險企業的運營嚴格按照合同執行，對于合同中沒有考慮到的部分，應與風險企業協商處理，利用自身的資源幫助企業成長健全監督機制，提供融資服務、戰略顧問服務、管理咨詢服務、政策顧問服務等增值服務，在幫助企業發展的同時增加了對企業的監管和控制，實現了1+1>2的效果。

　　三、加快發展我國風險投資的對策建議

　　1.擴大風險投資總量，培育多元化市場主體為了加快我國風險投資的步伐，首先應該拓寬風險投資的資金來源，建立一個多元化的市場。可以從機構投資者、國內大型企業、私人資本、國外投資和政府投資這五個方面進行拓展：機構投資者主要包括保險公司、養老基金、信托公司和捐贈基金等。這些投資者具有雄厚的經濟實力，并且投資的時間長，符合風險投資的特點，是主要的資金來源。國內外的一些大型企業為了尋找技術來源，常收購一些具有研發能力的中小型企業或成立自己的風投公司，實行戰略投資。在我國，有10萬多億元的居民存款，一些富人在股票低迷階段，將資金投入到風險企業能夠緩減市場疲軟，增加風險投資的總量，是解決我國投資來源單一的一個有效途徑。

　　隨著經濟全球化的影響，許多國外的公司已經在中國投資建廠，他們不僅投入資金還提供生產、管理和營銷等多方面的服務，在引入資金的同時又學習了國外的先進投資管理經驗，對我國風險投資的發展有很重要的意義。政府資本是在風險投資的初期階段引入，政府為了鼓勵技術創新和科技發展，會在高風險階段投入一定的資金，但是不能過多的干預市場的發展。

　　2.建立一套分散風險的投資機制建立一套分散風險的投資機制有利于減小風險投資的風險。風別將資金投入到不同階段的企業，避免將資金全部投入到創業期或成長期等，以防止股票市場不景氣時，無法抽離資金。另外風險投資的風險較大，做好預算，將資金投入到多個行業避免某個特定行業周期性的風險，在投資前，充分利用分線投資家在各個方面的資源，對所要投資的行業和企業進行全方位的評估，在合同制定階段，通過相應的條款來對企業進行約束，以保障自己的利益。

　　3.建立暢通的風險投資退出渠道

　　(1)買殼或借殼上市上市是風險企業將資本轉為現金的首要選擇，但是中國的證券市場資本變現的速度慢，對企業上市的要求高。為了成功上市，風險企業通常會從已經完成上市的公司中找到合適的對象，購買它們的股權以實現上市或是與其他上市公司互換股權，實現借殼上市。

　　(2)設立和發展柜臺交易和地區性股權轉讓市場柜臺交易是一種非常靈活的交易方式，企業的產權通過柜臺進行交易，避免了繁雜而高要求的上市標準，但是談判的成本較高，可以作為過渡時期的一種交易方式，這種交易方式促進了風險資本向產業資本的置換。

　　(3)國外二板市場或香港創業板上市對于一些中小型企業在我國上市難，但是周邊的一些國家卻沒有那么高的上市標準，而且國外市場對其他國家的公司上市一直保持著歡迎的態度，我國香港地區與大陸政策不同，也可以作為公司上市的一個好的選擇，公司上市只是為了將投入的資本撤出，在哪個國家上市對于風投機構來說并沒有太大的差別。

　　(4)企業并購企業并購大都發生在高科技行業中，尤其是在互聯網行業中，像新浪、搜狐這樣的網絡公司不斷地并購一些小的有較強研發能力的企業來實現自身股票的升值，被收購的企業的投資者也通過這樣一種方式撤出了資本并贏取了更高的利潤。(5)清算退出有些風險企業由于各種原因并不能完成計劃書上的指標，而且已經沒有拯救的必要，如果盡快宣布破產，那么就會把損失降到最小化，對風險企業的清算條件進行完善，并且為風險企業的清算破產制定相應的法律法規。

　　4.充分發揮中介服務機構的作用風險投資機構的發展離不開一些中介服務機構的幫助。會計事務所對風險企業相關信息的披露是投資者了解風險企業的主要依據，是風險投資有效運行的保證。評估機構要為風險資本的介入和撤出提供了可靠的依據。在風險資本退出階段，無論采取哪有形式的退出，必須先經過評估機構對風險企業的資產進行評估以保證資本退出的順利進行。律師事務所和專利事務所對企業進行審查，從企業外部控制風險，提高相關風險企業的可信度。信息咨詢機構是風險投資運營的信息來源和信用基礎。從資金投放到扶持風險企業逐步走向成熟，再到積極運作進入資本市場是風險投資的整個過程，沒有退出渠道的風險投資是沒有發展前途的。因此，必須完善風險投資體系，保證資本退出渠道的暢通。

　　參考文獻：

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　　作者：史小云 單位：吉林財經大學